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Os mercados de valores de países emergentes são, em regra, rendosos e ao mesmo tempo muito confusos e complicados. O mercado russo não é exceção, atraindo, por um lado, investidores privados com índices e coeficientes altos e, por outro, afugentando-os por ser distante e ainda pequeno. A elevada volatilidade dos índices da bolsa de valores da Rússia atrai especuladores e afugenta muitos investidores estratégicos. Para uma bolsa de valores de um país desenvolvido, uma oscilação superior a 2% é forte e provoca agitação entre os operadores. Na Rússia, uma oscilação de 1 a 2 % é normal. Portanto, o único problema é saber o rumo que será seguido pelo mercado russo em uma perspectiva de curto prazo.
De acordo com o Boston Consulting Group, diferentemente de muitos outros países, na Rússia é muito fácil se tornar milionário, mas perder tudo é também muito fácil. Atraídos pelo risco, muitos investidores estrangeiros, provenientes sobretudo dos países com profundas tradições em bolsas de valores (EUA, Reino Unido, Alemanha, França), chegam à Rússia para ganhar dinheiro no mercado de valores.
Por que a Rússia
A julgar pelos índices
básicos, o mercado russo é o mais atrativo entre os países emergentes. “Em
termos de P/L (relação preço/lucro da ação) e de EBITDA (lucros antes dos impostos),
o mercado russo é um dos mais baratos do mundo. Por exemplo, na Rússia, o
índice P/L médio é de 5 enquanto nos mercados emergentes é de 8 a 10. Portanto, nosso mercado
é subestimado”, afirma o diretor do departamento de operações comerciais no
mercado de ações da empresa VTB Capital, Oleg Achkásov. Para ele, quando as
questões relacionadas com o nível de governança corporativa e transparência forem
resolvidas, tal desconto não será mais necessário.
Como se faz negócio na Rússia
Se um investidor estrangeiro
quiser tentar a sorte na bolsa de valores russa, ele terá de solucionar algumas
questões, das quais a principal é saber como isso se faz tecnicamente. Em
primeiro lugar, terá de escolher uma sociedade corretora. Obviamente, a maioria
dos investidores estrangeiros prefere se relacionar com sociedades de seu país.
“Muitos bancos estrangeiros têm filiais na Rússia e operam neste mercado há
mais de dez anos. No entanto, como as operações de bolsa não são seu principal
negócio, eles não lhes dão a devida atenção”, assinala Achkásov. “Muitos deles
estão aqui há muito tempo e são bem-sucedidos. Mas sua principal fonte de renda
está fora da Rússia”, esclarece.
Grandes empresas russas possuem subsidiárias registradas na Europa, EUA, China e outros países e regiões. Todas elas operam sob as leis locais.
Onde é a Rússia
O mercado de
valores russo, como qualquer outro mercado, é um conceito que integra milhares
de instrumentos e ações. O instrumento mais simples e confiável são fichas azuis, ou seja, ações das maiores empresas dos
setores de petróleo, telecomunicações e finanças. Seus papéis têm crescido de forma constante mas devagar,
apresentando o menor risco e a menor rentabilidade. As ações de segunda e
terceira linha são de empresas pequenas, nem sempre transparentes, e têm uma
rentabilidade potencialmente maior. Compare-se: a rentabilidade média das ações
de primeira linha atingiu, em nove meses do ano passado, entre 4 e 5%, enquanto
as ações de terceira linha
cresceram em 20%. “Muitos
desses papéis, aliás, poderão se tornar uma segurança para seus detentores caso
a economia mundial venha a viver uma nova fase de crise”, afirma o analista da
empresa Unison Capital, Aleksandr Parfenov. “Em caso de agravamento da situação
nos mercados financeiros globais e queda da cotação das ações, esses papéis irão
proteger seus detentores contra prejuízos sensíveis e lhes proporcionarão um bom
lucro quando a situação voltar à normalidade”, completa.
Siga a Rússia
De modo geral, o
mercado russo está aberto aos investidores estrangeiros, graças, em grande
medida, aos esforços do governo, que junto com a bolsa de valores se esforça
para criar condições favoráveis para investidores estrangeiros,
proporcionando-lhes a possibilidade de negociar em dólares e receber dados on-line
sobre a dinâmica das ações (a principal bolsa de valores russas oferece uma
versão inglesa de seu site) e relatórios financeiros trimestrais de empresas. Além
disso, as empresas de investimento divulgam regularmente seus estudos do
mercado tanto em russo quanto em inglês.
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